한국리스크관리

ERR (Expected Recovery Rate)

ERR은 부도가 발생한 경우 대상자산으로부터 회수되는 비율입니다.
각 종목별로 매 시점마다 회수율을 측정하여 적용하고자 Merton모형을 기반으로 한 한국리스크관리의 EDF모형을 활용하여 ERR모형을 개발하였습니다.

활용목적에 따른 ERR 분류

ERR 구분	필요성	활용
개별기업ERR	거래상대방의 회수율 추정 시 필요	개별기업별로 매 시점마다 측정되는 값으로 개별기업 단위의 정교한 분석이 가능
등급별 ERR	ERR이 산출되지 않는 거래상대방의 회수율 추정 비체계적인 위험을 유사기업의 ERR과 평균함으로써 중화 및 제거	실제 산출된 ERR을 집단화 (Clustering)하여 조건에 부합하는 새로운 개체가 있는 경우 그 해당 집단에 속하는 회수율을 적용

ERR 구분	필요성	활용
개별기업ERR	거래상대방의 회수율 추정 시 필요	개별기업별로 매 시점마다 측정되는 값으로 개별기업 단위의 정교한 분석이 가능
등급별 ERR	ERR이 산출되지 않는 거래상대방의 회수율 추정 비체계적인 위험을 유사기업의 ERR과 평균함으로써 중화 및 제거	실제 산출된 ERR을 집단화 (Clustering)하여 조건에 부합하는 새로운 개체가 있는 경우 그 해당 집단에 속하는 회수율을 적용

개별기업 ERR (Expected Recovery Rate )

부도율이 기존의 Merton모형으로부터 변형된 모형에 의해 측정되는 콜옵션 (Call Option)이 외가격(OTM)일 확률이라면, ERR은 그 부도조건 하에서 계산된 회수율입니다.

ERR은 기업자산의 시장가치가 1년 이내에 상환해야 할 부채규모보다 작아질 확률인 EDF와 반비례관계를 보이고 있습니다.

   부도율이 기존의 Merton모형으로부터 변형된 모형에
    의해 측정되는 콜옵션 (Call Option)이 외가격(OTM)일
    확률이라면, ERR은 그 부도조건 하에서 계산된
    회수율입니다.

   ERR은 기업자산의 시장가치가 1년 이내에 상환해야 할
    부채규모보다 작아질 확률인 EDF와 반비례관계를
    보이고 있습니다.

등급별 ERR (Expected Recovery Rate)

ERR이 산출되지 않는 거래상대방의 회수율 추정을 위해 등급별 ERR을 산출하며 등급별 특성을 반영하기 위해 개별 ERR 산출과정에서 발생하는 비체계적인 위험을 유사기업의 ERR과
평균함으로써 중화 및 제거합니다.

EDF가 산출되는 기업의 개별 ERR을 대상으로 등급별 ERR을 산출하며, 특정 등급에 속한 모든 거래상대방의 회수율은 등급별 평균 ERR임을 가정합니다.

   ERR이 산출되지 않는 거래상대방의 회수율 추정을 위해
    등급별 ERR을 산출하며 등급별 특성을 반영하기 위해
    개별 ERR 산출과정에서 발생하는 비체계적인 위험을
     유사기업의 ERR과 평균함으로써 중화 및 제거합니다.

   EDF가 산출되는 기업의 개별 ERR을 대상으로 등급별
    ERR을 산출하며, 특정 등급에 속한 모든 거래상대방의
    회수율은 등급별 평균 ERR임을 가정합니다.